«Оценка эффективности инвестиций — это кульминация экономических и финансовых теорий»

— Этой проблематикой я увлекся в детстве. Я рос на Крайнем Севере, в рабочих поселках «строек века». В те (советские) годы там происходили фантастические события: десятки тысяч людей меняли действительность, создавая, порой при температуре - 50 С, алмазодобывающее производство и всю инфраструктуру для него: ГЭС, дороги, аэропорты, города!

Это впечатляло любого. Мне было интересно, как всё это может быть организовано и сбалансировано? Как определить, целесообразны те или иные общественные траты ресурсов или нет?

У нас доминировал культ рабочего человека. Я начал работать на стройке, когда мне еще не исполнилось 13 лет, — на летних каникулах. Затем, также на каникулах, за год до поступления в институт и в периоды производственных практик я работал плотником-бетонщиком. Тогда вопросы оптимального распределения ресурсов вставали передо мной уже на элементарном уровне. В ходе получения высшего образования этими же вопросами я задавался на другом уровне, изучая деятельность компаний и отраслей. После окончания Сибстрина в 1997 я работал в инвестиционно-строительной компании, которая, как и все другие, сталкивалась с проблемой привлечения денег. В 1998 году в рамках «Президентской программы подготовки управленческих кадров для организаций народного хозяйства» я прошел профессиональную переподготовку в нархозе по специальности «Финансы и кредит», диплом писал под руководством Сергея Георгиевича Золотаренко. Эти обстоятельства привели к синтезу экономической задачи оптимального распределения ресурсов и финансовой задачи получения максимальной доходности.

После защиты в 2000 году кандидатской диссертации я начал собственный бизнес и вновь сталкивался с той же задачей в многочисленных ее проявлениях. Я разрабатывал бизнес-планы на заказ, осуществлял личные инвестиции и четко видел, что в основе деятельности компаний, отраслей, экономик лежит оценка эффективности реальных инвестиций. Оценка эффективности инвестиций — это кульминация экономических и финансовых теорий. Этим и обусловлен выбор темы моей монографии, в ней я поставил диалектическую точку — решил все вышеперечисленные задачи. Диалектическую в том смысле, что накопятся новые факты, изменится социальная реальность, и теорию нужно будет опять приводить в соответствие ей.

— В ней описываются мои разработки, позволяющие выбирать такие инвестиции, которые приносят наибольшие выгоды населению, компаниям, бюджетам, т. е. оптимизировать финансирование инвестиционных процессов.

— Это система знаний о том, как выбрать наиболее выгодную инвестицию. При этом существует несколько уровней принятия решений (федеральный, региональный и корпоративный) и несколько видов оценок эффективности (частная, отраслевая, бюджетная, общественная). Наряду с теорией существует и методология — это совокупность методов, используемых для оценки эффективности.

АННОТАЦИЯ Антон Коган «Оптимизация бюджетного и корпоративного финансирования инвестиционных процессов», 2017 В монографии описываются авторские разработки, позволяющие принимать оптимальные решения по финансированию реальных инвестиций на частном и общественном уровнях. Автор развивает теорию оценки эффективности реальных инвестиций, создав и включив в нее концепцию разнопараметрических инвестиций, и приводит ее в соответствие с ценностно-ориентированным менеджментом. Монография предназначена для финансистов — теоретиков или практиков, принимающих решения о вложении корпоративных или бюджетных средств в объекты реальных инвестиций, а также для студентов, обучающихся на бакалавриате или в магистратуре по направлениям 38.03.01 (38.04.01) «Экономика», 38.03.02 (38.04.02) «Менеджмент», 38.04.08 «Финансы и кредит».

— В современном финансовом менеджменте постулируется, что целью деятельности корпорации является максимизация выгод ее собственников, то есть максимизация ее рыночной стоимости. При этом корпорация рассматривается как актив, неограниченно долго генерирующий свободный денежный поток. Этот поток формируется из денежных потоков, генерируемых отдельными инвестициями компании. Я доказал, что теория оценки эффективности реальных инвестиций далеко не во всех случаях позволяла выбрать наилучшую инвестицию (дающую максимальный прирост стоимости компании), и предложил свои методы, которые позволяют это сделать.

— Разрабатывая бизнес-планы, я обратил внимание на то, что всегда существует множество технических и организационных вариантов выпуска продукции. Эти варианты образуют множество альтернативных инвестиций, у которых одновременно отличаются три основных финансовых параметра: текущая стоимость вложений и выгод, а также период, в течение которого они возникают. Все известные методы позволяли оценить эффективность таких альтернатив, но не позволяли их сравнить. Я предложил свой показатель — «индекс скорости удельного прироста стоимости», на основе которого возможна оценка эффективности любых инвестиций и выбор лучшей из них. Над идеей этого показателя я работал долго. Я принципиально не брался за разработку систем показателей и стремился сделать его максимально простым, это и получилось. Наиболее признанным методом оценки эффективности является расчет чистой текущей стоимости (NPV), та инвестиция, у которой NPV больше, признавалась наиболее выгодной. NPV — это и есть прирост стоимости, который дает отдельная инвестиция. Я обратил внимание на то, что одна и та же NPV может быть у инвестиций с сильно отличающимися суммами вложений и расчетными периодами. Дальше появилось интуитивное решение — понять, сколько же копеек NPV дает ежегодно каждый рубль вложений. Это и есть мой показатель. Далее в нескольких десятках статей я описал применение этого показателя для решения всех инвестиционных задач и доказал, что на его основе принимаются оптимальные финансовые решения — такие, которые приносят максимальные выгоды.

— В работе анализируются все известные методы принятия финансово-инвестиционных решений на государственном и частном уровнях и описываются новые авторские методы. Для оценки общественной эффективности предложено использовать методологию межотраслевого анализа, разработана и описана укрупненная межотраслевая модель Новосибирской области. Приводятся результаты оценки эффективности вложений в создание аквапарка в Новосибирске, промышленно-логистического парка Новосибирской области и ряд других объектов. В такой совокупности это есть только в моей монографии.

— Несмотря на то, что аквапарк относится к сфере досуга, его возникновение приносит городу (а точнее — Новосибирской области) существенные выгоды. Прямые и мультипликативные денежные потоки, возникавшие на этапе его создания, обеспечили 4649 рабочих мест, а такого же рода потоки на этапе функционирования обеспечивают 2897 рабочих мест. Для учета того, что траты на услуги аквапарка приводят к отказу от оплаты некоторых иных услуг, мы должны внести поправку и получаем, что на этапе функционирования аквапарк обеспечивает 1738 рабочих мест.

Вложения в создание промышленно-логистического парка также обладают общественной эффективностью. Их величина составила около 15 млрд рублей, а выгоды — более 30 млрд рублей. Методы, модели и результаты расчетов изложены в монографии. Конечно, эти методы можно и нужно развивать. Буду рад сотрудничеству и благодарен конструктивной критике.